Оглавление:
Инвесторы в облигации используют ряд рассчитанных количеств, чтобы помочь оценить цены, которые они готовы платить за облигации. Эти расчеты зависят от процентной ставки по облигациям, сроков денежных потоков, времени до погашения и преобладающей процентной ставки по аналогичным облигациям. DV01 - это мера измененной дюрации облигации, которая является чувствительностью цены облигации к изменениям рыночной доходности. Он говорит вам, насколько рискованно облигация для изменения процентных ставок и, следовательно, влияет на цену покупки облигации.
Временная стоимость денег
Большинство облигаций выплачивают фиксированную сумму процентов через фиксированные промежутки времени и возвращают свои суммы в конце срока погашения. Доходность к погашению - это процентная ставка, известная как учетная ставка, которая устанавливает текущую стоимость облигации равной ее текущей цене. Приведенная стоимость представляет собой дисконтированную сумму всех денежных потоков облигации и учитывает временную стоимость денег: чем дольше вы ждете, чтобы получить деньги, тем меньше они стоят для вас сегодня. Ставка дисконтирования, которую вы используете для расчета приведенной стоимости, является преобладающей доходностью облигаций с аналогичными характеристиками. Преобладающая доходность колеблется из-за различных экономических и политических факторов, таких как инфляция и рецессия.
Доллар Продолжительность
Долговая продолжительность облигации - это изменение ее цены, когда преобладающие процентные ставки изменяются на 100 базисных пунктов или 1 процентный пункт, выраженный в десятичной дроби. Для облигаций с фиксированной ставкой продолжительность доллара обратно пропорциональна процентным ставкам: она увеличивается, когда процентные ставки падают, и наоборот. Чтобы рассчитать продолжительность доллара, разделите изменение цены облигации на отрицательное изменение процентной ставки. Например, если цена облигации поднимается с 100 до 107 долларов США, когда процентные ставки падают с 3 процентов до 2 процентов, продолжительность доллара составляет (107-100 долларов США) / -1 x (2,00-3,00) или 7 долларов США.
Расчет DV01
DV01 - это стоимость одного базисного пункта в долларах. Вы рассчитываете это путем деления продолжительности доллара на 100, потому что в одном процентном пункте есть 100 базисных пунктов. В нашем примере DV01 стоит 7/100 долларов или 0,07 доллара. Другими словами, вы ожидаете, что цена облигации изменится на 7 центов за каждое изменение базовых процентных ставок. Вы также можете рассчитать DV01 напрямую, умножив изменение цены на 0,01. В этом примере это 0,01 х ($ 107 - $ 100) или $.07.
DV01 Ограничения
Долларовая длительность и DV01 представляют отрицательный угол наклона графика зависимости цены от процентной ставки: (-1) x (изменение цены / изменение курса). Это только линейное приближение мгновенного изменения, для решения которого требуется исчисление. Если портфель облигаций не очень большой, эффект приближения незначителен. Другим ограничением DV01 является предположение, что облигация выплачивает фиксированный процент через фиксированные интервалы. Облигации с плавающей ставкой, облигации с нулевым купоном и другие сложные ценные бумаги требуют сложных расчетов для расчета их продолжительности.