Как рассчитать доходность облигаций к погашению

Доходность облигации к погашению (YTM) - это годовая норма прибыли, которую вы получите, если будете держать облигацию до ее погашения.

Государственные предприятия и корпорации выпускают облигации как способ заимствования денег. Инвестор сдает облигацию и получает предварительно установленную сумму - номинальную стоимость облигации - от эмитента на дату погашения. Регулярные облигации выплачивают периодические проценты по фиксированной ставке. Поскольку процентная ставка фиксированная, цена облигации должна корректироваться таким образом, чтобы доходность была равна текущей преобладающей процентной ставке, требуемой инвесторами в аналогичные облигации. Цены обратно связаны с доходностью: чем выше цена, тем ниже доходность.

Предположения

Расчет доходности является точным только в том случае, если выполняются определенные допущения:

1. Инвестор будет держать облигацию до ее погашения.

2. Эмитент полностью и в срок оплатит все процентные и основные платежи.

3. Инвестор реинвестирует полученные процентные платежи по ставке YTM.

4. Расчет не включает влияние налогов и комиссий.

Точные значения доходности позволяют инвесторам сравнивать доходность облигации с доходностью других инвестиций.

Приведенная стоимость

Приведенная стоимость используется в расчете YTM для учета временная стоимость денег. Деньги, которые у вас есть сейчас, стоят больше, чем деньги, которые вы получите позже, потому что они не рискуют неплатежами, могут зарабатывать проценты и не страдают от инфляции., что снижает покупательную способность денег. Приведенная стоимость использует ставку дисконтирования, чтобы уменьшить стоимость будущих денежных потоков, таких как проценты и основные платежи, для выравнивания эквивалентной суммы, полученной немедленно. YTM - это ставка дисконта, которая устанавливает текущую стоимость облигации равной ее текущей цене.

Факторы YTM

Факторы, необходимые для расчета доходности:

1. Расчетная дата: Начальная дата для расчета, обычно день, в который вы сделали или должны были вступить во владение облигацией.

2. Срок погашения: Дата, на которую облигация созревает.

3. Темп: Годовая процентная ставка по облигации.

4. Цена за 100 долларов США: Цена ценной бумаги, выраженная в единицах номинальной стоимости 100 долларов США. Например, если цена облигации с номинальной стоимостью 1000 долларов США составляет 1 020 долларов США, разделите цену на (1000 долларов США / 100 долларов США), чтобы получить цену за 100 долларов США номинальной стоимости, равную 102 долларам США.

5. Выкупная стоимость: Номинальная стоимость выражена в $ 100 единиц. Например, облигация с лицом в 1000 долларов делится на (1000 долларов / 100 долларов), чтобы получить выкупную стоимость 100 долларов,

6. Частота: Количество процентных платежей в год.

Решение с помощью Excel

Попытка решить уравнение «вручную» была бы утомительной игрой в догадки. Вы включаете ставку дисконтирования в расчет текущей стоимости денежных потоков облигации и сравниваете результат с текущей рыночной ценой облигации. Вы должны повторить процедуру с различными ставками дисконтирования, пока не найдете ту, которая обеспечивает хорошее соответствие с рыночной ценой; это приблизительный YTM.

Программное обеспечение Excel облегчает работу. Вы просто вводите YTM-факторы в функцию YIELD в меню «Формула», чтобы получить YTM. Возможно, вам придется настроить другой дополнительный фактор под названием основа, который является соглашением, которое облигация использует, чтобы выразить количество дней в месяце и году.