Оглавление:
Когда правительственные организации или корпорации решают выпустить облигации в качестве средства для заимствования денег, они сохраняют за собой инвестиционный банк служить в качестве посредника. Инвестиционный банкир выступает в качестве консультативного органа и андеррайтера. Функция функции страховщика определяет, как рассчитываются поступления от выпуска облигаций.
Функция Андеррайтера
Когда инвестиционный банк подписывает выпуск облигаций, банкир покупает облигации у эмитента и продает их инвесторам, Андеррайтер также подает необходимые документы в Комиссию по ценным бумагам и биржам и консультируется с эмитентом, чтобы установить цену размещения, процентную ставку и условия для облигаций. Андеррайтер, который несет расходы на эти виды деятельности, а также оплачивает услуги адвоката и продвигает облигации. Андеррайтеры могут приглашать институциональных инвесторов делать ставки на облигации, продавать их публично или договариваться о частном размещении с крупными инвесторами, такими как пенсионные фонды и страховые компании.
Распространение Андеррайтера
Андеррайтер получает компенсацию посредством распространение, Эмитент облигаций продает ценные бумаги страховщику со скидкой от предполагаемой цены. Андеррайтер сохраняет эту разницу или спред, когда инвесторы покупают ценные бумаги. Типичный спред для выпуска облигаций может составлять от 0,5 до 1 процента. Например, страховщик может приобрести выпуск облигаций за 99 процентов от номинальной стоимости и предложить облигации инвесторам за 100 процентов номинальной стоимости. Предположим, что инвестиционный банк подписывает выпуск облигаций на 20 миллионов долларов под 99% номинала. Если андеррайтер получает цену предложения 100% номинала, вот как работают цифры:
- Эмитент облигаций получает выручку в размере 99 процентов от 20 миллионов долларов или 19,8 миллиона долларов.
- Андеррайтер получает валовую выручку от продажи облигаций в размере 20 миллионов долларов.
- Андеррайтер держит чистую выручку - спред - 20 миллионов долларов за вычетом 19,8 миллионов долларов или 200 000 долларов.
Андеррайтер должен оплатить расходы, понесенные за счет спреда. Осталось только прибыль.
Риски андеррайтинга
Когда выпуск облигаций предлагается инвесторам, нет гарантии, что ценные бумаги будут продаваться по цене размещения. Эмитенты передают этот риск, продавая ценные бумаги андеррайтеру, Возможно, инвесторы будут повышать цену облигаций, а андеррайтер получит больший спрэд, чем ожидалось. Однако также возможно, что преобладающие процентные ставки изменятся или кредитный рейтинг эмитента облигаций будет недостаточно хорошим, чтобы привлечь инвесторов. В таких случаях страховщику, возможно, придется продать облигации по цене ниже цены размещения, тем самым сократив спред и понеся убытки. Андеррайтеры обычно образуют синдикат управлять риском, предлагая другим инвестбанкирам разделить ответственность за маркетинг выпуска облигаций.Риск для андеррайтера распределяется среди членов синдиката.