Оглавление:
Финансовые аналитики и консультанты часто используют модель ценообразования капитальных активов, чтобы помочь определить, какой уровень прибыли инвестор должен ожидать при покупке конкретной ценной бумаги, и какое влияние это окажет на его портфель. Бета-версия является ключевым компонентом этой модели ценообразования и мерой недиверсифицируемого риска безопасности.
Модель ценообразования основных средств
Модель ценообразования основных фондов (CAPM) пытается определить взаимосвязь между ожидаемой доходностью инвестора и уровнем риска, который она принимает на себя при выборе конкретной инвестиции. Модель пытается объяснить поведение цены ценной бумаги и ее влияние на риск и доходность вашего портфеля. Показатель риска CAPM - бета.
Бета
Бета - это мера взаимосвязи между доходностью конкретной ценной бумаги и общей доходностью рынка. Это мера недиверсифицируемого риска безопасности. Бета-версия может быть как положительной, так и отрицательной, хотя в большинстве случаев она положительная. Положительная бета означает, что доходность ценной бумаги движется в том же направлении, что и рынок, тогда как отрицательная бета показывает, что доходность ценной бумаги движется в противоположном направлении от рыночной доходности. Например, бета, равная 0,5, предполагает, что вы должны ожидать, что доходность акций изменится на положительные 0,5 процента на каждое 1-процентное изменение рыночной доходности.
Ожидаемое возвращение
Основными компонентами при расчете ожидаемой доходности являются доходность рынка, безрисковая норма доходности и бета-версия. Безрисковая норма доходности обычно измеряется с использованием доходности казначейских облигаций за текущий период. Ваша премия за риск или то, сколько вам нужно заработать, чтобы компенсировать уровень риска, который вы берете на себя при выборе конкретной ценной бумаги, определяется путем вычитания безрисковой нормы прибыли из общей доходности рынка и умножения ее на бета индивидуальной безопасности. Добавление этого числа к безрисковой норме прибыли даст вам ожидаемый доход от обеспечения.
Единственный способ получить отрицательную ожидаемую доходность с положительной бета-версией - это если безрисковая норма доходности превышает общую доходность рынка. Это вряд ли когда-либо произойдет, так как инвесторы не захотят покупать более рискованные ценные бумаги без возможности получения большей прибыли.
Диспут CAPM
Прогнозы и полезность CAPM были спорными в течение десятилетий. В то время как большинство финансовых аналитиков все еще изучают модель и используют ее прогнозирующим образом, существуют теории, связанные с достоверностью. Одна теория заключается в том, что с высокой волатильностью акции со временем будут приносить отрицательный средний доход. Это произойдет, даже если бета положительна, если это большое числовое значение. Это отрицает основную предпосылку, на которой был разработан CAPM, но в некоторых случаях это может произойти. Финансовые эксперты часто называют это «черным лебедем», названным так по редкости, но вы можете увидеть это в какой-то момент.
Диверсификация портфолио
Если ожидаемый доход от вашего общего портфеля отрицательный, скорее всего, большинство ваших ценных бумаг имеют отрицательную бета-версию. Возможно, вы захотите диверсифицировать свой портфель, выбрав больше ценных бумаг с положительной бета-версией, чтобы помочь стабилизировать движение в вашем портфеле и получить доход, который с большей вероятностью будет следовать за рынком на подъеме. Положительная бета предполагает, что ценные бумаги будут двигаться в том же направлении, что и рынок, поэтому покупка большего количества ценных бумаг с положительными бета-версиями обеспечит более прямую корреляцию с движением рынка.