Оглавление:
Бета является мерой того, насколько акции движутся относительно движений на общем фондовом рынке. Технически, это ковариация доходности акций и рынка в целом (представленная таким индексом, как), деленная на дисперсию рынка.
Значение бета
Если акция имеет бета-версию 1.0, то если рынок поднимется на одну точку, акция также поднимется на одну точку. Если акция имеет нулевую бета-версию, движение рынка вверх или вниз не приведет к движению акции. Если бета имеет отрицательную бета-версию 1.0, если рынок движется вверх на одну точку, акция будет двигаться вниз на одну точку. Если акция имеет бета-версию 2.0, если рынок движется вверх на одну точку, акция будет двигаться вверх на две точки.
Имейте в виду, что бета-версия измеряется на основе исторической доходности, а это означает, что бета-версия не является идеальным показателем будущих результатов. Если акция имеет двухлетнюю бета-версию 1.0, то это действительно говорит о том, что за последние два года, когда рынок поднялся на одну точку, акция также поднялась на одну точку.
Средневзвешенная бета
Если две фирмы объединяются в одну фирму, бета объединенной фирмы основывается на средневзвешенном значении рыночной капитализации двух компаний-предшественников. относится к общей стоимости акций компании и рассчитывается путем умножения количества акций, находящихся в распоряжении компании, на рыночную стоимость каждой акции или торговую цену. Кроме того, вы можете оценить рыночную стоимость компании, выполнив оценку ее капитала, обычно применяя оценку к метрике, такой как прибыль или выручка. Например, отношение цены к прибыли является одним из наиболее известных коэффициентов оценки. Если компания регистрирует прибыль в размере 1 млн. Долл. США, а среднее соотношение цены и прибыли сопоставимых компаний составляет 10,0, стоимость акционерного капитала компании будет равна 10 млн. Долл. США (коэффициент P / E 10,0, умноженный на годовой доход в размере 1 млн. Долл. США).
Если две компании объединились посредством слияния, и каждая компания имела рыночную капитализацию в 1 миллион долларов, общая рыночная капитализация новой объединенной фирмы составила 2 миллиона долларов. Если фирма А имеет бета-версию 1,0, а фирма Б имеет бета-версию 2,0, бета-версия новой объединенной фирмы равна 1,5 (1 / (1 + 1), умноженному на 1,0, плюс 1 / (1 + 1), умноженному на 2,0).
Используя те же бета-версии фирмы-предшественника, если рыночная капитализация Фирмы A равнялась 25 процентам рыночной капитализации вновь объединенной компании, рыночная капитализация Фирмы B должна составлять 75 процентов. В этом случае бета новой объединенной фирмы будет равна 1,75 (0,25, умноженное на 1,0 плюс 0,75, умноженное на 2,0; или 0,25 плюс 1,5).
Использование неотправленных бета-версий
В приведенном выше примере не учитываются различные уровни задолженности и налоговые ставки, влияющие на фирмы-предшественники. Если две компании находятся в одном портфеле, достаточно просто рассчитать средневзвешенную бета-версию. Однако, если две фирмы объединены таким образом, что применяется новая налоговая ставка и структура капитала (комбинация фондового и облигационного финансирования, используемого компанией для привлечения денежных средств), новая бета-версия фирмы рассчитывается с использованием неподтвержденных бета-версий. Нераспределенная бета рассчитывается путем деления наблюдаемой беты на: 1+ (1 минус налоговая ставка), умноженная на (долг / капитал). Например, при использовании налоговой ставки 35 процентов, долга в 5 миллионов долларов и собственного капитала в размере 10 миллионов долларов для перехода на бета-версию 1.0 требуется следующий расчет: 1,0 делится на 1+ (1-0,35), умноженное на (5 миллионов / 10 миллионов)) или 1,0 / (1 + (0,65, умноженное на 50 процентов), что равно 0,75. Помните умножить (1 минус налоговая ставка) на (долг / капитал), а затем добавить результат к 1 в знаменателе.
Задолженность перед капиталом, вторая часть уравнения, выражается в долларовом выражении и может быть получена непосредственно из баланса. Бета-версия может быть получена из самых разных источников, многие из которых доступны онлайн и бесплатно. После того как вы выпустили бета-версию каждой предыдущей фирмы, вы можете рассчитать средневзвешенное значение на основе рыночной стоимости капитала.