Оглавление:
Обязательный обмен акций - это корпоративное действие, при котором владельцы одного класса акций компании обязаны обменять его на другой класс акций. Примером может служить принудительный обмен конвертируемых привилегированных акций или CPS на обыкновенные акции. Акционеры не имеют права принимать обязательные биржи, за исключением продажи своих привилегированных акций. Привилегированные акции отличаются от обыкновенных акций тем, что: (1) они обычно платят высокие дивиденды; (2) имеет преимущество перед обыкновенными акциями во время банкротства; и (3) привилегированные акции обычно не имеют права голоса. CPS позволяет акционерам обменивать свои привилегированные акции на обыкновенные акции после указанной даты.
Коэффициент конверсии и цена
Коэффициент конверсии - это расчет, который определяет, сколько акций обыкновенных акций будет получено за CPS. Руководство устанавливает это соотношение в момент выдачи CPS. Например, акция XYZ Corporation CPS выпущена с покупной ценой, или номиналом 100 долларов США. При выпуске XYZ указывает коэффициент конвертации 6,5 обыкновенных акций для каждой привилегированной акции. Цена конвертации - это отношение номинальной стоимости конвертируемой валюты и коэффициента конвертации: $ 100 / 6,5 = $ 15,38.
Преобразование Премиум
Премия за конверсию - это процентная разница между номинальной стоимостью CPS и ценой, которую акции получат при конвертации и продаже, которая равна рыночной цене простой акции, умноженной на коэффициент конвертации. Например, если обыкновенная XYZ в настоящее время торгуется по 12 долларов за акцию, стоимость привилегированной акции составит 12 x 6,5 или 78 долларов - это то, чего вы можете ожидать от продажи CPS на вторичном рынке, а не конвертации. Премия составляет (100 - 78 долларов) / 100, или 22 процента. Существует обратная связь между ценовой связью между классами акций и премией за конверсию: более низкая премия подразумевает, что привилегированные акции могут быть проданы ближе к номиналу. Премия в размере нуля процентов возникает, когда сумма денег, которую вы получаете от конвертации доли привилегированной акции и продажи полученных обыкновенных акций, равна номинальной стоимости привилегированной акции. Конверсии, когда премии являются отрицательными, приводят к приросту капитала.
Busted Convertible
Конвертируемая акция «обанкротилась», если она имеет относительно высокую конверсионную премию, обычно 50 процентов или выше. Конверсия с положительной премией приводит к потере капитала, а высокая премия подразумевает, что маловероятная конверсия приведет к приросту капитала в обозримом будущем. Обанкротившаяся CPS имеет небольшую ценовую связь с базовыми обыкновенными акциями и торгует больше как облигация. То есть, трейдеры сочли бы привилегированные акции привлекательными, если бы акции выплачивали дивиденды, конкурентоспособные с текущими процентными ставками на основе скорректированного на риск риска - акции более рискованны, чем облигации, и, следовательно, должны иметь более высокую доходность для привлечения инвесторов, неблагоприятных для риска.
Обязательный обмен
Руководство может выдавать CPS с обязательной функцией обмена. Эта функция позволяет руководству требовать конвертации привилегированных акций после определенной даты сброса. Эта функция снижает стоимость акций для трейдеров из-за неопределенной стоимости обыкновенных акций во время принудительной конвертации. Если руководство вызывает CPS, когда конверсионные премии являются положительными, инвесторы, которые немедленно продают полученные простые акции, понесут потери капитала.