Оглавление:
Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR) основана на формуле внутренней нормы доходности (IRR) с одним существенным отличием. IRR предполагает, что любые положительные денежные потоки реинвестируются по внутренней норме доходности, а MIRR предполагает, что любые положительные денежные потоки реинвестируются за счет капитала.
Вступление
MIRR
Расчет MIRR включает в себя ряд значений и математических расчетов. Формула для MIRR:
Денежные потоки (a.k.a. конечные денежные потоки) - это будущая стоимость (FV) суммы всех денежных потоков, реинвестированных за счет капитала. затрата текущая стоимость (PV) капитала, вложенного в проект или оборудование.
Стоимость капитала
В расчете MIRR процентная ставка расчетов FV и PV заменяется стоимостью капитала. МИРР меры денежные поступления от инвестиций против стоимости приобретения капитала. Другими словами, MIRR измеряет, должна ли инвестиция покрывать расходы (как правило, суммы процентов) или альтернативные издержки (по сравнению с другими инвестиционными возможностями) финансирования инвестиций.
Источники капитала могут взимать различные ставки за средства. Поэтому при расчете MIRR точность результата улучшается с помощью средневзвешенной стоимости капитала или WACC. Компания имеет два основных источника капитала: долг, в том числе долгосрочный долг или облигации; и акции, такие как обыкновенные акции и привилегированные акции. WACC - это затраты компании на сбор денег. WACC рассчитывается путем умножения стоимости каждого источника капитала (долга и / или капитала) на вес (отношение) каждого источника капитала (фактический процент от общего капитала) и сложения двух результатов вместе.
Правило принятия решения
Если вы сравните результат MIRR с IRR для той же инвестиции, то IRR обычно дает лучшую норму прибыли. Тем не менее, MIRR реинвестирует свои доходы за счет капитала и не фиксированная процентная ставка. Результат расчета MIRR показывает, возвращает ли инвестиция денежные потоки, превышающие ее стоимость оттока капитала. Вот пример:
Предположим, что ABC Corp. хочет вложить 500 000 долларов в новое оборудование для завода компании. Ожидается, что приобретение и установка этого оборудования сократят затраты на 15% и будут иметь эффективный срок службы три года. В настоящее время WACC составляет 12%.
FV прогнозируемых денежных поступлений от этих инвестиций:
Стоимость необходимых инвестиций для покупки оборудования составляет 500 000 долларов США. Как показано в приведенных выше притоках денежных средств, приток денежных средств кажется безубыточным по отношению к инвестициям. Тем не менее, обратите внимание, что FV входных потоков намного выше.
Расчет MIRR
После нахождения кубического корня FV денежных потоков, деленных на PV первоначальных инвестиций, MIRR = 1,08 - 1 или 0,08. Инвестиции произведут MIRR 8%.