Оглавление:
Казначейство США выпускает краткосрочные ценные бумаги, известные как казначейские векселя или ГКО, путем проведения еженедельных аукционов. Он продает ГКО по льготной ставке и выкупает их по номиналу. Разница между покупной ценой векселя, установленной на торгах аукциона, и ее номинальной стоимостью при погашении определяет выигрыш покупателя. Инвесторы покупают ГКО, подавая в Казначейство конкурентные или неконкурентные заявки. Два типа ставок имеют несколько существенных различий.
Профили участников торгов
Банки, брокерские фирмы, частные инвестиционные фонды и другие крупные инвесторы обычно подают конкурентные заявки на ГКО. Успешные конкурентные торги требуют всестороннего знания рынков ценных бумаг. Небольшие инвестиционные компании и частные лица, как правило, подают неконкурентные заявки, также известные как тендеры.
Сроки проведения торгов
Неконкурентные участники торгов должны представить свои предложения до 12:00. Восточное время в день аукциона. Казначейство принимает конкурсные предложения до 13:00. Восточное время в день аукциона. Крупные конкуренты, выставляющие T-счета, часто подают свои заявки за несколько секунд до закрытия аукциона.
Характеристики ставок
В конкурентной заявке на получение ГКО участник торгов указывает сумму ГКО, которую он хочет приобрести, и доход, который он хочет получить от инвестиций. Участник тендера выражает возврат в виде ставки дисконтирования. Например, ставка 1,00 означает, что покупатель ищет ставку дисконтирования в один процент. Если Казначейство принимает эту ставку для T-счета, который погашается на 1000 долларов США в конце срока, покупатель платит 990 долларов США. Ставка 1,5 - более высокая ставка, потому что покупатель ищет более высокую скидку, предлагая заплатить 985 долларов США за 1 000 долларов США. На аукционе Казначейство может не принять самые высокие ставки, сделанные конкурентными участниками. В отличие от этого, он принимает тендеры всех неконкурентных участников аукциона.
распределение
Когда аукцион закрывается, чиновники Казначейства вычитают все неконкурентные заявки из общей суммы публичного предложения. Например, если неконкурентные заявки на аукционе стоимостью 10 млрд. Долл. США составляют 2 млрд. Долл. США, Казначейство резервирует 2 млрд. Долл. США для неконкурентных участников торгов и распределяет оставшиеся 8 млрд. Долл. США ГКО конкурентным участникам. Должностные лица казначейства оценивают все конкурсные заявки от самых низких до самых высоких; они начинают распространять ГКО, начиная с самой низкой цены. Они продолжают выпускать ГКО до тех пор, пока не будет исчерпан пул в 8 миллиардов долларов для конкурентов. Если общая сумма, предложенная конкурентами, превышает сумму пула, Казначейство не принимает самые высокие конкурсные ставки.
Затем чиновники казначейства рассчитывают ставку дисконтирования для неконкурентных участников торгов путем усреднения конкурсных заявок. Например, если количество успешных конкурсных заявок варьировалось от 1,0 до 1,5, в этом диапазоне будет установлена ставка дисконтирования для неконкурентных участников торгов.
Ограничения
Индивидуальный конкурсный участник может приобрести не более 35 процентов от общей суммы, предложенной на аукционе T-bill. Участник неконкурентного конкурса ограничен покупкой в размере 1 миллиона долларов США за аукцион.