Оглавление:
И CAPM, и DDM являются методами анализа портфелей ценных бумаг. В частности, они используются для оценки стоимости ценных бумаг при оценке цены. Тем не менее, они оба отличаются друг от друга. CAPM в основном сосредоточен на оценке всего портфеля путем оценки рисков и доходности, в то время как DDM фокусируется на оценке только дивидендных облигаций.
CAPM
CAPM, обозначающий модель ценообразования основных фондов, делит портфель инвесторов на две группы. Первая группа состоит из одного безрискового актива, а вторая группа состоит из портфеля всех рискованных активов. Последнее называется касательным портфелем. Предполагается также, что все инвесторы имеют одинаковый касательный портфель. Степень риска каждого актива в касательном портфеле эквивалентна совместной изменчивости рыночного портфеля. Когда эти две группы активов объединены, создается пограничный портфель. Кроме того, существует два типа рисков: систематический риск, который нельзя диверсифицировать, и несистематический риск, который можно диверсифицировать, удерживая пограничный портфель. Это главное преимущество CAPM: он учитывает только систематический риск, то есть риски, связанные только с данным рынком.
Недостатки CAPM
CAPM влечет за собой несколько недостатков. Одним из них является присвоение значений ставке доходности безрискового актива, ставке доходности касательного портфеля, а также премиям за риск. Безрисковый актив часто находится в форме государственных облигаций, векселей или векселей, которые, как часто полагают, имеют очень низкий риск. Доходность этих ценных бумаг постоянно изменяется по мере приближения к погашению. Кроме того, доходность рискованных активов, таких как акции, может быть отрицательной, если падение цен на акции перевешивает дивидендную доходность. Премии за риск также меняются со временем. Таким образом, динамическая природа рынка имеет недостаток статической природы CAPM.
DDM
DDM обозначает модель дисконтирования дивидендов. Он гораздо менее сложен, чем CAPM, поскольку он ориентирован только на акции, а не на весь инвестиционный портфель. В частности, он ориентирован только на акции, которые выплачивают дивиденды, как правило, производные от стабильных и прибыльных компаний, таких как «голубые фишки». В нем используется определение стоимости акций в качестве текущего дивиденда на акцию, деленного на ставку дисконтирования за вычетом темпа роста дивидендов. Поэтому он использует как восприятие инвесторов, так и рыночные данные для определения стоимости акций. Таким образом, модель DDM предлагает возможность учитывать ожидания инвесторов, используя при этом очень упрощенный выбор входных данных и переменных.
Недостатки DDM
Модель DDM имеет несколько недостатков. Основным недостатком является то, что оценки акций могут быть очень чувствительными к небольшим изменениям в затратах. Небольшое изменение учетной ставки инвестора может значительно повлиять на стоимость ценной бумаги. Кроме того, инвесторы могут чрезмерно полагаться на модель в качестве инструмента оценки, когда она все еще технически является оценщиком в ее пуристическом смысле.