Доходность до погашения против Спотовая ставка

Доходность к погашению относится к доходности по всем ценным бумагам с фиксированной ставкой, если инвестор держит инструмент до его погашения. С другой стороны, спотовая ставка - это теоретическая доходность инструмента с фиксированной ставкой с нулевым купоном, такого как казначейский вексель. Спотовые ставки используются для определения формы кривой доходности и прогнозирования форвардных ставок или ожидания будущих процентных ставок.

Доходность к погашению

Доходность к погашению рассчитывается для определения доходности, которую инструмент с фиксированной ставкой, такой как облигация, предоставляет инвестору в облигации. Это более верная мера доходности по сравнению с действительным купоном или процентной ставкой, которая выплачивается инвестору. Например, доходность к погашению облигации, продаваемой с дисконтом, будет выше, чем фактическая ставка купона облигации. И наоборот, доходность к погашению облигации, продаваемой с премией, ниже, чем ставка купона.

Расчет доходности к погашению

Чтобы рассчитать доходность к погашению для облигации, вам нужна рыночная цена, купон или процентная ставка и срок до погашения. Например, продажа облигаций по цене 97,63 продается с дисконтом (цены облигаций выражаются в единицах 100, представляющих номинальную стоимость 1000 долларов США) и выплачивает годовой купонный доход в размере 7 процентов. Выплата процентов производится два раза в год, и по состоянию на 1 января облигации осталось пять лет до погашения. Используя финансовый калькулятор, входные данные следующие: приведенная стоимость (PV) = -976,30 (97,63 x 10); платеж (PMT) = 35 долларов США (70 долларов годовых, разделенных на 2); число процентных выплат, оставшихся до погашения (n) = 10 (2 процентных платежа x 5 лет); будущая стоимость (FV) = 1000 долларов США (цена облигации при ее погашении). Доходность к погашению составляет 3,79 процента x 2 = 7,58 процента.

Кривая казначейства спот-курса

Спотовые ставки обычно связаны с казначейскими ценными бумагами, потому что они широко популярны среди инвесторов как безопасный класс активов и являются высоколиквидными. Инвесторы используют рассчитанные спот-курсы казначейских ценных бумаг для разработки так называемой кривой спот-казначейства. Форма кривой казначейства предоставляет инвесторам информацию о будущих ожиданиях процентных ставок. В целом, кривая казначейских ставок является приближенной формой кривой доходности для всех ценных бумаг с фиксированной ставкой. Кривая доходности показывает соотношение процентных ставок облигаций с различными сроками погашения.

Использование спотовых ставок для расчета форвардной ставки

Чтобы определить предполагаемую ставку спот для облигации с нулевым купоном, сначала отметьте количество купонных выплат и срок погашения традиционной облигации. Например, шестимесячная облигация имеет два денежных потока: один купонный платеж и стоимость погашения. По сути, шестимесячная облигация торгуется как облигация с нулевым купоном. Поскольку текущая стоимость облигации, будущая стоимость и срок до погашения известны, используйте уравнение сложного процента для определения процентной ставки. Получив подразумеваемую ставку спот для облигации с нулевым купоном, вы можете использовать ее для расчета подразумеваемой ставки спот для облигации с нулевым купоном на один год и так далее. Вычисление подразумеваемых спотовых ставок в последовательных шагах для определения форвардных процентных ставок использует итеративный процесс, называемый начальной загрузкой.