Оглавление:
Вы можете оценить бизнес, используя три общепринятых подхода: рыночный, доходный и основанный на активах. Вы также должны внести коррективы, чтобы отразить характеристики, относящиеся к ликвидности и контролю. Они известны как оценочные скидки. Вы можете найти соответствующую информацию в компании, которая должна детализировать любые ограничения на передачу интересов и вопросы корпоративного контроля, такие как право голоса. Как только стоимость бизнеса определена, определенная стоимость акции определена, вычисляя пропорциональную долю собственности. Например, если бизнес оценивается в 100 долларов США, и вам необходимо рассчитать стоимость 10-процентной доли партнерства, вы умножите 10 процентов на 100 долларов, чтобы получить стоимость доли партнерства в 10 долларов.
Рыночный подход
Включает в себя анализ транзакций с участием руководящих компаний, которые очень сопоставимы с предметным бизнесом с точки зрения Сфера деятельности, размер и прибыльность, Значения транзакции используются для разработки оценочных коэффициентов, которые затем применяются к финансовым показателям компании-субъекта. Например, если приобретается аналогичная компания с годовым чистым доходом в 1 миллион долларов США по цене сделки в 10 миллионов долларов США, это подразумевает соотношение 10,0 (цена сделки 10 миллионов долларов США, деленная на 1 миллион долларов США чистого дохода). Если ваш основной бизнес имеет годовой чистый доход в размере 500 тысяч долларов, применение отношения цены к доходу 10,0 приводит к указанному значению в 5 миллионов долларов (отношение P / E 10,0, умноженное на 500 тысяч долларов).
Доходный подход
Исходная посылка, основанная на доходном подходе, состоит в том, что сегодня держать доллар дороже, чем получать его в будущем, потому что сегодня его можно инвестировать в ценные бумаги и получать доход. Это называется временной стоимостью денег и подразумевает, что стоимость бизнеса - это текущая стоимость суммы ожидаемых будущих денежных потоков. Двумя основными входными данными в доходном подходе являются денежный поток (или прибыль) и риск. Риск представлен как, который отражает требуемую норму прибыли типичного инвестора для бизнеса. Это процентный доход, который требуется, чтобы побудить инвестора инвестировать в компанию, учитывая различные факторы, связанные с инвестициями. Например, если обычные акции исторически приносили доход в размере 12 процентов, инвестор в конкретную обыкновенную акцию может использовать ставку дисконтирования 12 процентов для расчета ожидаемой доходности в будущем. Эти риски включают рыночные риски и риски, специфичные для компании. Более высокая ставка дисконтирования свидетельствует о более высоком предполагаемом риске. Используя метод дохода, денежный поток или преобразуется в стоимость. Например, если ожидается, что в будущем компания будет генерировать свободный денежный поток в размере 100 долларов США в год, используя ставку дисконтирования 12 процентов, денежный поток капитализируется путем деления его на ставку капитализации. Таким образом, денежный поток конвертируется в стоимость путем деления 100 долларов на 12 процентов, в результате чего получается стоимость 833,33 долларов (100/12 процентов).
Актив подход
Подход, основанный на активах, ориентирован на и лучше всего применяется к холдинговым компаниям или компаниям с активами, балансовая стоимость которых уже близко приближается к рыночной стоимости, например, инвестиционная компания, которая владеет. Подход рассчитывает стоимость чистых активов вычитая справедливую рыночную стоимость обязательств бизнеса из справедливой рыночной стоимости его активов. Для операционной компании чистая стоимость активов может рассматриваться как минимальная стоимость, потому что, как минимум, компания стоит того, что она может получить от ликвидации своих активов после погашения своих обязательств.
Партнерские интересы, как правило, неликвидны и часто ограничиваются передачей соглашения о партнерстве. В некоторых случаях действует право первого отказа, которое гласит, что, если партнер желает продать свою долю, интерес должен сначала быть предложен партнерству или другим партнерам для продажи по желаемой цене сделки. Кроме того, партнеры с ограниченной ответственностью обычно мало контролируют бизнес. Из-за этих факторов существует два типа оценочных скидок, обычно применяемых к партнерским интересам:
- дискза отсутствие товарности - Инвесторы высоко ценят и дисконтируют стоимость ценных бумаг, испытывающих недостаток в ликвидности. Скидка на отсутствие товарности отражает снижение цены, необходимое для того, чтобы привлечь гипотетического инвестора к инвестированию в партнерство, учитывая факторы, связанные с его нехваткой ликвидности. Партнерство может быть обесценено от 20 до 35 процентов из-за неликвидности.
- Скидка за отсутствие контроля - Корпоративный контроль ценен тем, что позволяет устанавливать дивидендную политику и влиять на деятельность компании. Так же, как инвесторы платят премию за контроль, они применяют скидку, которая может быть аналогична по величине скидкам за неликвидность.