Оглавление:
Облигация является долговым инструментом, выпущенным для привлечения средств для организации. В обмен на первоначальные инвестиции инвесторам в облигации выплачиваются их основная сумма плюс процентные платежи в течение указанной длины облигации. Управление кредитным риском используется для оценки относительной стоимости различных облигаций путем изучения их риска дефолта и риска кредитного спреда. Риск дефолта и риск кредитного спреда облигаций различаются в зависимости от экономики и компании, выпускающей облигации.
Обычный риск
Риск дефолта - это риск того, что эмитент облигаций не произведет свои обещанные выплаты основной суммы и процентов. Это также известно как кредитный риск облигации. Эмитенты могут пропустить выплаты по облигациям, когда они испытывают проблемы с денежным потоком и находятся на грани банкротства. Когда эмитент облигаций обанкротится, его облигации станут бесполезными. Рейтинговые агентства, такие как Moody's, присваивают облигациям рейтинг по риску дефолта. Облигации с рейтингом высокого риска дефолта стоят меньше, чем облигации, которые рейтинговые агентства считают безопасными.
Риск кредитного спреда
Кредитный спред облигации - это разница между процентной ставкой и процентной ставкой гарантированного актива, такого как казначейская облигация. Поскольку компании имеют больший риск банкротства, чем федеральное правительство, они должны платить более высокую процентную ставку, чем федеральное правительство, инвесторам, которые покупают их облигации. Риск кредитного спреда - это риск того, что инвестор, купивший долгосрочную облигацию, привязался к той, которая слишком мало платит за свой относительный риск дефолта. Это инвестиционный выигрыш, который теряется при покупке недоплачиваемых инвестиций со слишком низким кредитным спрэдом.
Состояние экономики
В управлении кредитным риском относительная важность риска дефолта и риска кредитного спреда различается в зависимости от текущего состояния экономики. Когда экономика слаба, риск дефолта важнее. Вероятность банкротства и дефолта компаний по облигациям намного выше в условиях слабой экономики. Инвесторы больше заинтересованы в защите своих основных инвестиций от общей доходности. Но в сильной экономике риск кредитного спреда важнее. Вероятность банкротства ниже в сильной экономике. Процентные ставки по облигациям растут во время хорошей экономики, поскольку существует больший спрос на инвестиции. Риск кредитного спреда, связанный с низкооплачиваемой инвестицией, является более серьезной проблемой, чем риск дефолта при хорошей экономике.
Сила облигаций
Сила эмитента облигаций определяет, является ли кредитный риск или риск дефолта более важным. Рейтинговые агентства считают, что сильная компания имеет очень низкий шанс банкротства. Из-за этой стабильности, он будет предлагать более низкую процентную ставку, которая ближе к государственной ставке. Вероятность дефолта очень сильна для сильной компании, но риск кредитного спреда высок из-за низкой процентной ставки. Более рискованные компании платят более высокую процентную ставку, чтобы продать свои облигации. Они имеют более низкий риск кредитного спрэда в обмен на большую вероятность дефолта.