Влияние долга на стоимость капитала

Несмотря на то, что существуют различные методы расчета стоимости акционерного капитала компании, по сути, это сумма дохода, которую компания должна обеспечить своими акциями, посредством дивидендов и повышения стоимости, которая заставит инвесторов покупать их и таким образом финансировать компанию. Это также может рассматриваться как мера риска компании, поскольку инвесторы будут требовать более высокой отдачи от акций рискованной компании в обмен на подвергание себя более высокому риску. Поскольку увеличение долга компании обычно приводит к увеличению риска, эффект долга заключается в повышении стоимости акционерного капитала компании.

Размер долга, который имеет компания, важно учитывать при оценке ее акций

Как долг влияет на прибыль

Взятие долга для финансирования компании известно как использование заемных средств или передача денег, потому что долг способствует увеличению прибыли или убытков фирмы. Рассмотрим фирму, способную занимать деньги или выпускать облигации под 7 процентов. Если компания получит 10% -ную отдачу от своих активов в хороший год, брать долг - хорошая идея, так как доход перевешивает задолженность по процентам. Увеличивая активы компании, долговое финансирование также увеличило ее прибыль. Однако в случае неудачного года, когда фирма вернет 4 процента своих активов, долг снизит прибыль даже дальше, чем обычно, поскольку стоимость процентов выше, чем доход.

Ценообразование на акции

Чем больше долгов у компании, тем выше волатильность ее прибыли и, следовательно, ее риск. Волатильность является важным фактором в формулах, которые помогают инвесторам определить справедливую цену акции. Одна из самых популярных формул, модель оценки капитальных активов или CAPM, в основном гласит, что по мере роста волатильности инвесторам следует ожидать большей прибыли. Это означает, что акции компаний с более высоким долгом (и более высокой волатильностью), как ожидается, будут иметь более высокую доходность, чем аналогичные компании с меньшим объемом задолженности.

Фондовое финансирование

Когда компания с большой суммой долга пытается выпустить собственный капитал или акции для собственного финансирования, стоимость этого капитала будет относительно выше с точки зрения ожидаемых дивидендов и повышения стоимости акций. Если цена ее акций не достигнет цели, компания может увидеть падение стоимости, так как инвесторы видят в ней недостаточную прибыль. Следует также отметить, что по мере увеличения левериджа компании или увеличения доли долга к собственному капиталу стоимость собственного капитала увеличивается в геометрической прогрессии. Это связано с тем, что держателям облигаций и другим кредиторам потребуются более высокие процентные ставки компаний с высоким левереджем.

Эффективное использование долга

Влияние долга на стоимость собственного капитала не означает, что его следует избегать. Финансирование за счет долга обычно дешевле, чем акционерный, потому что процентные платежи вычитаются из налогооблагаемого дохода компании, а дивиденды - нет. Кроме того, долг может быть рефинансирован, если ставки снижаются, и в конечном итоге погашается; после выпуска акции представляют собой постоянное обязательство по выплате дивидендов и ослаблению контроля компании.

Влияние на инвесторов

Инвесторы часто рассматривают компании, которые берут на себя риск, как динамичные и имеющие потенциал для роста. Они понимают, что для достижения более высокой прибыли им придется инвестировать в более рискованные компании. Если фирма разумна в отношении своего коэффициента задолженности и того, как она использует свою увеличенную прибыль, принятие долга может сделать компанию более привлекательной для инвесторов.