Как оценить банк

Оценка банка отличается от оценки других видов акций. Зная, что большинство инвесторов (даже профессиональных!) Не знают, как оценивать банки, эта статья призвана относительно просто объяснить, как оценивать банковские акции.

С таким количеством банков на выбор, как вы выбираете?

шаг

Когда вы инвестируете в банк, вы не инвестируете в фабрики или арендаторов. По большей части они не так зависимы от менеджмента.Когда вы инвестируете в банк, вы инвестируете в группу людей, использующих определенную систему заработка денег, которая в значительной степени зависит от действий, которые эти люди предпринимали, предпринимают и будут предпринимать.

Большинство банков зарабатывают большую часть своих денег, одалживая свои сбережения хорошим или не очень хорошим заемщикам. Банки, в некотором смысле, похожи на хедж-фонд. Они оба делают ставки, и оба используют кредитное плечо (ну, не все хедж-фонды используют кредитное плечо, но вы правильно поняли?). Наиболее важным отличием является то, что инвесторы / вкладчики, которые имеют депозиты, обеспеченные FDIC (250 000 или менее), не сталкиваются с риском потери капитала. Однако, как и в хедж-фонде, если банк делает достаточно плохих ставок, он обанкротился. Это простой и важный факт.

Как мы могли видеть во время финансового кризиса 2008 года, несколько плохих ставок могут разрушить целое учреждение, если его рычаг (долг / заемные деньги) достаточно высок.

Нужно быть осторожным с тем, что вы покупаете, и ценой, которую вы за это платите.

Когда вы решаете, покупать ли акции банка, ваш анализ должен состоять из двух этапов:

1. Во-первых (возможно, после некоторого беглого исследования) вы должны быть уверены, что руководство приняло правильные решения по прошлому и принимает правильные решения по настоящему. Другими словами, вам нужно убедиться, что их бизнес-модель / стратегия была успешной в прошлом и будет стабильной в будущем. Всегда будут риски, но таким образом вы минимизируете их.

2. Во-вторых, вам нужно убедиться, что вы покупаете банк по привлекательной цене.

Вы можете суммировать эти два шага в следующем предложении: Вы должны убедиться, что покупаете хорошие активы по хорошей цене. Хороший банк должен иметь хорошие активы, поэтому качество банка и качество активов идут рука об руку.

Так что же такое активы банка? Конечно, у них есть все здания, в которых расположены их филиалы, но их основными активами являются предоставленные им или приобретенные кредиты и ценные бумаги. Поскольку активы представляют собой кредиты, для определения того, являются ли активы хорошими, необходимо определить, являются ли кредиты и другие ценные бумаги хорошими. Это одна из вещей, которая делает оценку банка другой формой оценки большинства других акций.

Беглое исследование очень важно, когда вы инвестируете.

УЧЕБНЫЕ ИССЛЕДОВАНИЯ

Вероятно, это должен быть ваш первый шаг. Прежде чем вы сможете приступить к определению «сохранности» активов банка и по какой цене вы хотели бы их купить, вам нужно знать, хотите ли вы купить их на первом месте, верно?

Что искать здесь:

Дивидендная доходность (Хотите дивиденд или нет? Как высоко? Безопасно ли?)

Место, которое вам нравится (например, вам удобно иметь банк в Нигерии? Египет? Корея? Вы можете или не можете).

Долгосрочная доходность капитала.

Тип банка / Market Cap (маленький или большой).

шаг

1. ХОРОШИЙ БАНК / КАЧЕСТВО АКТИВОВ

Рентабельность капитала менее важна для банковских акций, чем для других небанковских секторов. Это также меньше показатель качества компании. Почему это? Банк с очень высокой рентабельностью собственного капитала, такой как 27 или 35 процентов, вероятно, придерживается довольно рискованной стратегии (рискованные кредиты или с высоким левереджем). Это также может означать, что у банка очень мало резервов капитала или плохих резервов по кредитам. Не поймите меня неправильно, есть несколько быстрорастущих банков с относительно высокой доходностью капитала, которые не несут такого большого риска, но это не норма. Тем не менее, высокая доходность капитала является хорошим признаком, ТОЛЬКО если банк использует свои сбережения с умом.

Неработающие или обесцененные кредиты

Эта информация довольно важна. Если число велико, например, 5% и более, то банк кредитует не тех людей. Процент ОК будет около 1% и 2%. Кроме того, чем выше кредитное плечо, тем больше урон наносит эта цифра

Глядя на эти изменения из года в год, вы можете получить представление о том, что делает руководство.

Коэффициент достаточности капитала 1-го уровня (или просто банковские резервы капитала) -

Это сумма денег, которую банк не одалживает. Это хорошо, если люди забирают свои деньги из банка и снижает общий риск в деловых операциях. Возможно, что еще более важно, банки с высоким уровнем капитала имеют тенденцию быть одинаково консервативными во всех других аспектах бизнеса! Когда дело доходит до банков, вы хотите консервативный. Вы должны искать резервы капитала 10% или выше.

Это также хорошая идея, если банк планирует делать покупки.

Резервы на потери или Резервы на потери по кредитам

Само по себе это не так важно, но если банк увеличивает их, он может ожидать плохой ситуации. Чаще всего ситуация возникает. По этой причине важно сравнить ежегодные изменения в этом показателе, который обычно выражается в процентах. Имейте в виду, что цифра от 0,1% до 0,2% не обязательно является плохой новостью, поскольку обе цифры низкие. Что-нибудь выше 2, и вы можете быть уверены, что плохие новости на горизонте.

Оценка является ключевым моментом, когда вы инвестируете.

1. ПРИВЛЕКАТЕЛЬНАЯ ОЦЕНКА

Итак, как вы оцениваете банк / банковские акции?

Когда вы цените банк, некоторые части финансовой информации приобретают ценность, а другие теряют ценность. Кроме того, некоторые фрагменты информации в основном используются исключительно банками и другими финансовыми учреждениями.

Вот несколько примеров того, что нужно искать в банке:

При оценке банка цена на материальную балансовую стоимость является более важной, чем в большинстве других акций. Более того, вам, вероятно, следует использовать цену для осязаемого общего капитала, поскольку он также снимает привилегированные акции, которые в основном тоже являются долговыми. Многие банки очень любят выпускать привилегированные акции. Это является ключевым моментом в текущей (2008-2009-2010 гг.) Среде, потому что было много "спасительных" денег, поступающих в банки в форме привилегированных акций. Чем ниже цена к материальному балансу или коэффициенту материального капитала, тем «дешевле» или более справедливо оценивается банк. Имейте в виду, что хорошие перспективы часто имеют премию на рынке, поэтому некоторые из лучших банков всегда торгуют по более «дорогим» оценкам. Я использую «дешевле» и «дороже» в котировках, потому что они зависят от взгляда наблюдателя и временных рамок инвестора. Исторически сложилось так, что банки обычно торгуют с более чем 3,5-кратной балансовой стоимостью, поэтому вы можете использовать это в качестве ориентира.

Кроме того, банки делятся другими общими показателями стоимости с другими акциями:

Коэффициент ПЭГ Соотношение ПЭ Форвард ПЭ Дивиденд

Для всех этих соотношений (кроме дивидендов!), Чем ниже вы можете получить его, тем лучше.

Надлежащая проверка - это ключ, который открывает дверь к успеху.

Когда вы инвестируете в банк, вы должны сосредоточиться на безопасности бизнеса. Вы не хотите, чтобы все ваши инвестиции пошли на спад из-за плохих ссуд, выданных плохим руководством, особенно если вы видите, что они приходят, анализируя безопасность банковской системы заработка денег.